物流农业“大动脉”受阻 柴油危机成“风暴眼”

高盛集团（Goldman Sachs）最新警告，在俄罗斯供应风险持续及美伊战争造成供应扰动之际，柴油正成为全球燃料供应紧张格局的核心。高盛全球大宗商品研究联席主管达特（Samantha Dart）表示，俄罗斯成品油出口问题比原油更令人担忧，且目前看不到结束的迹象。

报道称，随着美伊战争持续，全球能源市场在7月大幅波动，乌克兰也加大了对俄罗斯炼油厂和燃料出口路线的袭击。柴油广泛应用于工业、农业和物流，是全球经济至关重要的工业燃料。布伦特原油上月上涨24%，而欧洲柴油期货涨幅更大，达到42%。

俄罗斯的供应问题尤为突出。在遭受乌克兰无人机多轮袭击后，大量俄罗斯炼油装置被迫停工，6月至7月停工产能规模急剧扩大。据测算，俄罗斯总停工炼油产能已突破400万桶/日，占全国总炼油产能近60%。为应对国内短缺，俄罗斯政府已于7月8日实施柴油全面出口禁令，此前汽油和航空煤油出口已受限。俄罗斯副总理诺瓦克表示，尽管采取了投放储备、推迟检修等措施，形势依然严峻。

达特表示：“很明显，俄罗斯原油出口实际上没有问题，但成品油出口并非如此。因此，这是供应中断中最令我担忧的部分，因为我们不知道这种情况何时结束。” 此前，埃克森美孚和雪佛龙也警告称，即使未来几个月油价下跌，燃油价格也可能继续维持高位，因为战争令全球炼油能力严重不足。

农民与物流业承压

柴油供应紧张在美国同样引发广泛担忧。零售价格大幅上涨，给工业用户、农民和运输业带来巨大压力。数据显示，全美柴油平均零售价已重返每加仑5美元上方，加州等地价格更高。分析指出，柴油作为物流运输的核心燃料，其价格上涨将间接推高从食品到建材等各类商品价格，引发更深层的通胀担忧。美国柴油库存也持续下降，逼近历史低位。

鉴于成品油供应紧张预计将持续，高盛建议希望对冲长期地缘政治风险的投资者关注欧洲柴油跨期价差。此外，摩根士丹利也提到多重供应挑战并存，欧洲各地柴油市场出现挤压，炼油利润率创纪录，库存持续下降。

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