johardy01/06/2026 - 07:00 Dominasi monetari global dibina atas kepercayaan institusi, pasaran kewangan dan kuasa geopolitik, bukan semata-mata perdagangan minyak Oleh SAMIRUL ARIFF OTHMAN editor@dagangnews.com Selama beberapa dekad, antara andaian yang paling kerap diulang dalam geopolitik ialah kepercayaan bahawa dominasi global dolar Amerika Syarikat berpunca terutamanya daripada minyak.
Hujahnya sudah biasa didengari: selepas krisis minyak 1973, Washington dikatakan mencapai perjanjian strategik dengan Arab Saudi yang membolehkan minyak didagangkan secara meluas dalam dolar Amerika sebagai pertukaran kepada perlindungan ketenteraan Amerika.
Susunan ini, yang sering digelar sebagai “sistem petrodolar”, kemudiannya dianggap sebagai tonggak tersembunyi yang menyokong keunggulan kewangan Amerika.
Hari ini, naratif tersebut muncul semula di tengah-tengah ketegangan melibatkan Iran, Selat Hormuz serta perbincangan mengenai mata wang alternatif seperti yuan China. Namun, realitinya jauh lebih kompleks.
Punca Sebenar
Penelitian yang lebih mendalam terhadap dokumen sejarah, struktur kewangan dan aliran modal global menunjukkan bahawa asas dominasi dolar tidak pernah dibina terutamanya atas transaksi minyak semata-mata.
Sebaliknya, ketahanan dolar sejak sekian lama bergantung kepada faktor yang lebih mendasar: kepercayaan terhadap institusi, kedalaman pasaran kewangan, kecairan pasaran, kestabilan geopolitik serta skala pasaran modal Amerika yang tiada tandingan.
Perbezaan ini penting kerana ia mengubah cara kita memahami kuasa global dan risiko geopolitik masa kini.
Butiran yang baru dinyahklasifikasikan mengenai perjanjian ekonomi Amerika Syarikat-Arab Saudi pada tahun 1974 mendedahkan sesuatu yang penting. Bertentangan dengan kepercayaan popular, perjanjian tersebut tidak secara jelas mewajibkan Arab Saudi menjual minyak secara eksklusif dalam dolar Amerika.
Sebaliknya, perjanjian itu lebih tertumpu kepada usaha menstabilkan harga minyak, mengukuhkan kerjasama politik, memudahkan pembangunan Arab Saudi dan mengitar semula lebihan hasil minyak ke dalam saluran pelaburan produktif.
Ini merupakan kisah yang sangat berbeza daripada mitos petrodolar yang sering diceritakan. Kebimbangan strategik sebenar Washington pada era 1970-an bukan sekadar untuk mengekalkan hegemoni dolar.
Sebaliknya, ia adalah untuk mengelakkan satu lagi kejutan minyak yang boleh mencetuskan inflasi, kemelesetan ekonomi dan ketidaktentuan geopolitik di seluruh ekonomi Barat. Dalam banyak aspek, pengajaran tersebut masih relevan hingga hari ini.
Dolar Tidak Disokong Minyak
Ekonomi global masa kini semakin dibentuk bukan sahaja oleh sumber fizikal, malah oleh ekosistem institusi yang menyokong sumber-sumber tersebut.
Minyak kekal penting dari sudut strategik. Selat Hormuz masih mengendalikan sebahagian besar aliran tenaga dunia. Gangguan maritim terus mempengaruhi kos insurans, kos logistik dan jangkaan inflasi di pasaran global.
Namun, mekanisme yang menyokong dominasi dolar telah berkembang jauh melangkaui hidrokarbon.
Sistem monetari antarabangsa moden bergantung kepada keyakinan terhadap kecairan, kebolehtukaran mata wang, kepastian undang-undang dan kedalaman pasaran kewangan.
Pasaran bon Perbendaharaan Amerika Syarikat kekal sebagai pasaran hutang kerajaan yang terbesar dan paling cair di dunia. Pasaran modal Amerika pula terus menawarkan kapasiti menyerap simpanan global yang sukar ditandingi.
Dolar terus tertanam dalam invois perdagangan, sistem perbankan, pasaran derivatif dan struktur pengurusan rizab dunia bukan semata-mata kerana minyak diniagakan dalam dolar, tetapi kerana keseluruhan seni bina kewangan global masih berpusat kepada dolar.
Ironinya, negara-negara pengeksport minyak sendiri sering bergantung kepada kedalaman pasaran kewangan Amerika untuk memelihara dan menguruskan kekayaan mereka.
Skala dan kecairan aset kewangan Amerika menyediakan tahap keselamatan strategik yang sukar ditandingi oleh pasaran lain. Inilah sebabnya ramalan mengenai kejatuhan dominasi dolar yang kononnya akan berlaku dalam masa terdekat berulang kali gagal menjadi kenyataan.
Mengapa Ramalan Kejatuhan Dolar Berulang Kali Tersasar
Mata wang alternatif mungkin semakin memainkan peranan serantau yang lebih besar. Renminbi China semakin digunakan dalam urus niaga perdagangan dua hala.
Perbincangan BRICS mengenai sistem pembayaran alternatif juga terus berkembang. Sebahagian transaksi tenaga mungkin pada masa hadapan beralih kepada susunan berbilang mata wang.
Namun, kepelbagaian tidak semestinya bermaksud penggantian.
Menggantikan sesebuah mata wang rizab memerlukan lebih daripada sekadar penggunaannya dalam perdagangan komoditi.
Ia memerlukan pasaran bon yang mendalam, kredibiliti institusi, tadbir urus yang telus, keyakinan terhadap sistem perundangan, kepercayaan geopolitik serta kesediaan global untuk menyimpan kekayaan selama beberapa dekad dalam sistem tersebut. Peralihan seperti itu amat sukar untuk dicapai.
Pengajaran Strategik Untuk Malaysia dan Kuasa Pertengahan
Bagi negara seperti Malaysia, pengajarannya jauh melangkaui perbahasan mengenai petrodolar itu sendiri.
Persekitaran geopolitik yang sedang muncul semakin menunjukkan bahawa daya tahan ekonomi tidak hanya bergantung kepada pemilikan sumber strategik, tetapi juga kepada keupayaan membina institusi yang dipercayai untuk mengurus ketidakpastian sistemik.
Kuasa Global Kini Ditentukan Oleh Siapa Mengawal ‘Chokepoint’
Dalam dunia yang semakin terpecah-pecah, kuasa semakin mengalir melalui pelbagai titik sempit strategik (chokepoint) seperti laluan perkapalan, sistem pembayaran, semikonduktor, infrastruktur tenaga, mineral kritikal dan rangkaian kewangan.
Namun, kawalan terhadap sistem-sistem ini bergantung sama banyak kepada kredibiliti tadbir urus seperti mana ia bergantung kepada pemilikan fizikal.
Inilah sebabnya pasaran sering memberi reaksi yang lebih besar terhadap kebolehjangkaan institusi berbanding retorik politik semata-mata. Ia juga menjelaskan mengapa keselamatan tenaga hari ini tidak boleh difahami hanya melalui lensa rizab domestik.
Malah, negara pengeluar tenaga juga terdedah kepada kejutan luaran yang disalurkan melalui kos perkapalan, kos premium insurans, gangguan rantaian bekalan dan ketidaktentuan kewangan.
Krisis Iran Bukan Sekadar Kisah Minyak
Krisis Iran sendiri menggambarkan realiti ini. Pasaran bukan sekadar bertindak balas terhadap jumlah minyak yang mungkin terganggu.
Sebaliknya, pasaran sedang menilai ketidakpastian yang menyelubungi kestabilan maritim, risiko peningkatan konflik dan keseluruhan seni bina perdagangan global.
Dalam konteks ini, mitos petrodolar sebenarnya menutupi satu hakikat yang lebih penting.
Pengaruh Amerika tidak pernah dipertahankan semata-mata kerana minyak diniagakan dalam dolar. Ia bertahan kerana Amerika Syarikat berjaya membina ekosistem yang saling mengukuhkan antara kuasa ketenteraan, kedalaman kewangan, kepercayaan institusi, kepimpinan teknologi dan jaringan pakatan geopolitik selama beberapa dekad.
Oleh itu, ketahanan dolar bukanlah hasil daripada satu perjanjian pada tahun 1974 semata-mata, tetapi merupakan refleksi kepada kekuatan terkumpul sebuah sistem yang menyeluruh.
Dolar Masih Sukar Digugat
Sistem itu mungkin berubah secara beransur-ansur. Dunia berbilang kutub semakin menjadi kenyataan. Kepelbagaian mata wang semakin meningkat. Strategi lindung nilai oleh kuasa-kuasa pertengahan juga semakin berkembang.
Namun, sejarah menunjukkan bahawa mata wang rizab tidak digantikan hanya melalui slogan, pengisytiharan politik atau perjanjian komoditi yang terpencil.
Mata wang rizab hanya akan digantikan apabila muncul sistem alternatif yang lebih dipercayai, lebih stabil dan lebih berupaya mengurus kerumitan global berbanding sistem sedia ada.
Buat masa ini, dunia masih jauh daripada titik tersebut. - DagangNews.com
