KUALA LUMPUR 8 Dis – Pendapatan Deleum Bhd bagi suku keempat dijangka melemah susulan kelembapan kerja penyelenggaraan luar pesisir serta kesan musim tengkujuh terhadap kerja penyelenggaraan, pembinaan dan pengubahsuaian (MCM) serta kontrak slickline, menurut UOB Kay Hian.
Firma penyelidikan itu kini mengunjurkan kerugian RM1 juta bagi segmen perkhidmatan bersepadu luar pesisir Deleum bagi tahun kewangan 2025 (FY25), dengan segmen MCM sahaja dijangka mencatat kerugian RM6 juta.
Menurut UOB Kay Hian, walaupun Deleum memegang dua kontrak MCM bernilai kira-kira RM2 bilion, pelaksanaan hasil adalah lebih perlahan daripada jangkaan.
Firma itu berkata, kontrak MCM baharu berpotensi mengalami kelewatan yang sama seperti kontrak MCM pertama bernilai RM1 bilion (2017–2022) untuk Peninsular Gas, di mana pesanan kerja tertangguh lebih setahun, manakala kos pra-operasi hanya diliputi pada akhir 2018.
Secara sejarah, keuntungan MCM dilihat sangat tidak menentu, dengan kerugian dicatat apabila hasil suku tahunan jatuh di bawah RM35 juta.
Walaupun kontrak baharu menawarkan kadar unit 30% hingga 40% lebih tinggi dan tidak merangkumi kos kapal, kelebihan tersebut dijangka tidak memberi kesan kepada margin keuntungan sekiranya kadar pelaksanaan kerja kekal perlahan.
UOB Kay Hian berkata, MCM memerlukan hasil sekitar RM40 juta setiap suku tahun untuk pulang modal, dan kelewatan berterusan boleh terus menyebabkan kerugian.
UOB Kay Hian mengekalkan saranan “beli”, namun menurunkan unjuran pendapatan FY2025 sebanyak 2%, FY2026 sebanyak 6%, dan FY2027 sebanyak 2%.
Pada masa sama, harga sasaran turut diturunkan daripada RM1.65 kepada RM1.55, namun masih menawarkan potensi kenaikan 27% daripada paras semasa.
UOB Kay Hian berkata, tekanan jangka pendek turut datang daripada segmen kuasa dan jentera (P&M) yang kini dalam keadaan pasaran tepu.
Sepanjang tiga tahun lalu, anak syarikat P&M Deleum yang 90% dimiliki, Turboservices SB, mendapat manfaat apabila Caterpillar memindahkan kos inflasi, namun pendapatan mula mendatar pada 2024.
Sebaliknya, Penaga Dresser SB menunjukkan asas pendapatan yang lebih kukuh dan momentumnya masih dianggap mampan.
Bagi tahun 2026, pertumbuhan Deleum dijangka disokong oleh beberapa inisiatif baharu termasuk:
• Pengambilalihan OSA Industries Indonesia bernilai RM31 juta
• Sistem Modular Rawatan Enap Cemar dalaman dengan potensi pasaran RM40 juta dan margin 20%
• Pembaharuan kontrak penyelenggaraan turbin selama enam tahun bersama Petronas Carigali melibatkan 329 unit
UOB Kay Hian turut menyatakan harga saham Deleum berpotensi mendapat manfaat daripada pengembangan perniagaan turbin solar syarikat di luar sektor minyak dan gas.
Walaupun sumbangan segmen itu belum dimasukkan dalam unjuran semasa, aktiviti penjualan dan penyelenggaraan turbin bagi pelanggan sektor kuasa dan pusat data dilihat berpotensi menyumbang kepada pertumbuhan apabila permintaan meningkat dalam segmen tersebut. - DagangNews.com