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商业航天与人工智能巨头SpaceX发布了自今年6月上市以来的首份季度财报。凭借星链（Starlink）业务的稳健贡献与AI业务的爆发式增长，公司第二季度营收接近翻倍，表现远超市场预期。然而，由于在AI基础设施上的巨额资本开支远超预期，叠加即将到来的大规模限售股解禁压力，公司股价在财报发布后盘后交易中一度大跌超8%。
根据伦敦证券交易所集团（LSEG）及财报数据显示，截至6月底的第二季度，SpaceX总营收达到78.14亿美元（约318亿令吉），较去年同期的40.71亿美元大幅增长92%，高于市场预期的69亿美元。在盈利能力方面，公司调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达35亿美元，同比增长近两倍，经营亏损则从去年同期的9.7亿美元大幅收窄至1.43亿美元。
从业务板块来看，SpaceX的三大支柱表现分化明显：
星链仍是“现金牛”：以星链为主的网络连接业务第二季度营收42.9亿美元，同比增长66%，是公司唯一实现盈利的部门，运营利润达16.6亿美元。截至季末，星链订阅用户数量已翻倍增长至1200万，覆盖167个国家。公司总裁格温·肖特韦尔表示，星链的目标是成为美国第四大运营商。
AI业务增速惊人：包含xAI、Grok及数据中心在内的AI业务成为本季最大亮点，营收达25.6亿美元，同比激增247%，且首次实现了调整后EBITDA盈利。SpaceX已与谷歌、Anthropic等公司签订了大规模的云计算服务协议，合约销售总额达141亿美元。
太空业务稳步增长：涵盖商业发射与Starship研发的太空业务营收为9.62亿美元，同比增长29%，但受星舰V3项目高额研发投入拖累，该部门仍处于运营亏损状态。
豪掷734亿投AI 资本开支激增逾5倍
营收强劲增长的背后，是SpaceX为布局未来而进行的“大把烧钱”。财报显示，公司第二季度资本开支高达183.7亿美元（约734亿令吉），较去年同期的28.3亿美元增长超过5倍，远超市场预期。其中，高达158.3亿美元（约645亿令吉）被直接投入AI基础设施建设，占总资本开支的86%。
财务总监布雷特·约翰森在电话会议上表示，这种大规模投资将在未来几个季度持续，但公司相信对AI算力的投资可在一年内回本。马斯克也宣布，SpaceX未来所有AI数据中心将独家采用英伟达（Nvidia）硬件，并计划明年开始发射搭载英伟达Vera Rubin架构的Starmind卫星，将AI算力延伸至近地轨道。公司预计今年底在线算力将超过2吉瓦（GW），明年底接近10吉瓦。
巨额解禁在即 盘后股价转跌
尽管基本面数据亮眼，但市场对此反应复杂。财报发布前，SpaceX股价周二收涨9.43%；然而财报公布后，盘后股价迅速转跌，跌幅一度接近9%。
分析指出，除了AI投入带来的短期财务压力，大规模限售股解禁是加剧市场恐慌的另一关键因素。8月6日（周四），SpaceX内部人士及早期投资者持有的约9.11亿股股票将迎来禁售期届满，对应市值高达上千亿美元，远超过当前流通盘。Zacks Investment Management首席市场策略师布赖恩·马尔伯里认为，盘后的抛售更多是受情绪驱动，市场担忧内部人士将趁强劲业绩进行大规模套现。
尽管短期股价承压，马斯克在电话会议上给出了极为乐观的长期预测，声称公司将实现万亿美元营收的目标已从2031年提前至2030年。公司预计，今年12月年化营收规模可达1000亿美元（约4078亿令吉）。然而，这一预测与FactSet等机构约2070亿美元的预估存在巨大分歧，市场仍在观望SpaceX如何将非凡的增长转化为与巨额投资相匹配的实质回报。
