對於股票投資者來說，今年大部分時間裏，人們對於AI（人工智能）市場價值超過一萬億美元的前景感到興奮，但在美聯儲採取鷹派政策的這個時代，一個巨大的威脅開始顯現：美國企業的實際借款成本大幅上升。
現在，華爾街正在擔心在美聯儲主席鮑威爾再次發出堅決維持緊縮政策立場的信號後，出現的貨幣風險，這引發了科技巨頭和其他領域的市場暴跌。
他用來抑制仍然火熱的美國經濟的工具是確保通脹調整後的利率（被視爲借款人的真實資金成本）保持升高。
美聯儲主席在政策會議上表示本週觸及十年高點的實際收益率需要在「一段時間內」保持正值。
對於美國股市來說，這是一個令人不寒而慄的消息。
今年以來，美國股市的雙位數漲幅得益於對人工智能等新興技術將爲科技公司帶來新一輪增長的樂觀預期，從而爲科技股帶來了高得令人瞠目結舌的估值。
然而，隨着資本成本的上升，人們對這種樂觀情緒產生了懷疑，這可能會對大大小小的公司產生壓力。
Research Affiliates股票策略首席投資官Que Nguyen表示：「較高的資本成本不利於股票估值。
大型科技公司是獨特的公司，它們的槓桿率低，現金流充裕，擁有廣泛的護城河。
這些特點可以證明它們的估值可以高於平均水平。
但是在某個時刻，絕對和相對估值可能無法再被拉伸得更多，對於一些科技公司來說，我們可能已經接近了這一點。
」 利率上升對各種類型的資產都產生了負面影響。
住宅建築商股價連續第七週下跌，而一大批未盈利的科技公司也因市場動盪而暴跌。
這也不奇怪，因爲基準10年期實際利率週四盤中攀升2.12%，爲2009年以來的最高水平。
BMO資本市場分析師Ian Lyngen在一份報告中寫道：「美聯儲的職責之一是成爲美國經濟的捍衛者，鮑威爾的樂觀情緒導致風險資產更容易受到實際收益率上升的影響。
」 持續的高實際利率有助於收緊金融狀況，這是美聯儲主席經常提出的目標。
更昂貴的融資成本增加了經營成本，並對科技股等公司造成壓力，因爲它們的長期盈利前景現在必須以更高的利率折現。
與此同時，那些沒有固定收益流的資產，如加密貨幣，看起來不那麼吸引人。
與支付固定實際回報的美國國債相比，它們不會產生可預測的收益。
以科技股爲主的納斯達克100指數9月份迄今已下跌超過5%，有望連續下跌，特斯拉、微軟等巨頭出現2023年最糟糕的月度表現。
儘管有所下跌，但納指的估值仍然高達31倍以上的年度收益，低於2021年的最高點，但仍然高於過去十年的大部分時間。
瑞銀集團等預計美聯儲今年不會再次加息。
但鮑威爾強調，在對抗通脹的最後階段需要更高的實際收益率，這給樂觀的預測帶來了不確定性。
包括Jonathan Pingle在內的瑞銀經濟學家在一份報告中寫道：「聯邦公開市場委員會顯然認爲需要提高實際利率來恢復價格穩定。
美聯儲對更高實際利率和更長期的貨幣政策限制的意圖可能會增加之前對利率走勢的預測的風險。
先前的預測可能不再準確，存在更大的上行風險。
」 然而，信貸週期仍然具有奇怪的彈性，Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok認爲今年高風險資產的漲勢不可持續。
融資成本可能會保持較高水平，這意味着借款成本可能會繼續上升。
因此，投資者在不同類型的資產上都應該做好相應的準備。
Torsten Slok表示：「我們將看到資本成本上升對企業產生越來越大的負擔。
對那些高負債的公司來說，償還債務可能變得更加困難，從而增加了違約的風險。
同時，高融資成本可能會導致個人和家庭貸款、信用卡債務等的償還成本上升，對那些財務狀況薄弱的人來說，可能更難償還債務，從而增加了拖欠還款的風險。
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