最近马来西亚股市里，多元重工（DRBHCOM，1619，主板消费股）这家巨头引起了不小的讨论。一边是旗下宝腾（Proton）卖得红红火火，另一边却是邮政业务像“拖后腿”的老牛。根据投行最新分析，多元重工在2026财年的前景可以说是喜忧参半。
好消息是，宝腾依然是集团最强劲的引擎——光是2026年第一季度就交付了49,140辆车，完成了全年目标的近四分之一。而且宝腾还放话，到2030年要出口10万辆车，占总销量的30%。2026年全年目标更是瞄准20万辆，比去年增长26%！这背后靠的是全新的车型平台和电动车、插电混动车的持续发力。
但别高兴得太早。多元重工旗下的大马邮政（POS，4634，主板交通物流股）这几年日子不太好过。从2021年到2025年，收入从22亿令吉一路下滑到18亿令吉。为什么？因为邮政要承担“普遍服务义务”，要覆盖超过1100万个地址、3080个服务点，但传统信件越来越少，运营成本却越来越高，快递市场又杀成一片红海。
多元重工正在跟监管机构商量改革，比如要求合理的服务补偿、打击不公平竞争、恢复定价秩序、优化投递频率和网络布局。这些措施能不能奏效，将是未来一年的关键看点。
除了宝腾和邮政，多元重工其实还有两张低调的王牌。航空业务子公司CTRM将整合Spirit AeroSystems马来西亚业务，预计合并后营收能冲破14亿令吉，前景相当亮眼。另一边，改集团持股70%的Muamalat银行表现稳健，收入从2021年的11亿令吉翻倍到2025年的22亿令吉，改集团还在考虑让它上市，以符合监管要求。
👉 这么多业务拼在一起，研究机构给多元重工什么评级？目标价是多少？
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