中國的低利率未能刺激經濟中的放貸，給試圖支撐中國脆弱復蘇的政策制定者帶來了挑戰。
中國央行周五公布的數據顯示，隨著新增貸款和企業債券發行減少，7月份總融資(衡量信貸的一個廣泛指標)大幅放緩。
與此同時，廣義貨幣M2(廣義貨幣供應量)的增速也超過預期，7月份達到了12%。
綜合來看，這些數據顯示，銀行現金充裕，但在增長疲弱和房地產市場動蕩的背景下，難以增加對客戶的放貸。
這些數據是“流動性陷阱的典型跡象”，Pantheon Macroeconomics Ltd.首席中國經濟學家Craig Botham。
“流動性充足，但沒人想要。
”他說，在這種情況下，“貨幣政策對支持經濟幾乎不起作用。
” 自今年1月下調政策利率以來，中國央行一直沒有下調政策利率，而是把重點放在說服銀行增加放貸上，尤其是對小企業等目標行業的放貸。
然而，房地產行業的違約和經濟的疲軟使得銀行不愿放貸。
最近，中國把希望寄托在政策性銀行來刺激經濟增長，撥款1.1萬億元(合1,630億美元)用于基礎設施項目融資。
隨著市場利率遠低于央行設定的政策利率，流動性與銀行放貸之間的不匹配也在加大金融風險。
“銀行間市場的流動性正在積聚，甚至存在資金從實體經濟流向市場的風險，”中信證券公司首席經濟學家明明說。
“貨幣政策需要更好地監測市場杠桿的變化，推動資金流入實體經濟。
” 中國央行周一可能準備通過中期借貸便利(MLF)操作，在一定程度上遏制銀行體系中的過剩流動性。
彭博社調查的12位經濟學家和分析師中，有8位預測中國央行今年將首次通過MLF回籠資金。
周五的數據顯示，面向家庭和企業的長期貸款較6月份大幅下降，反映出抵押貸款需求疲弱，企業不愿擴大投資。
盡管本周早些時候的另一項數據顯示，6月份新抵押貸款和企業貸款的平均利率有所下降。
根據周五的報告，票據融資(一種短期企業借款形式)在7月份激增。
這些融資被銀行廣泛用于擴大貸款規模，并在借貸需求疲弱時滿足監管要求。
信貸余額增長10.7%，至334.9萬億元，與6月份10.8%的增幅相差不大。
“與去年相比，信貸增長尤其疲弱，”保銀投資資產管理有限公司首席經濟學家张智威博士說。
他說：“這反映出，由于新冠肺炎疫情和房地產市場情緒不佳，國內需求仍然相當疲弱。
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