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拼多多控股（PDD Holdings）星期一（8月25日）公布二季度业绩，营收与利润均低于市场预期。公司高层再度提醒，当期盈利水平不可持续，未来将面临波动。
财报显示，公司二季度营收达 1040亿元人民币（145亿美元），略低于市场预估的 1048亿元。其中，“线上营销服务及其他”与“交易服务”收入分别占比 54% 与 46%，但同比增速仅 13% 和 0.7%，双双创下历史新低。同期净利润下滑 4%，至 307亿元。
拼多多联席首席执行官赵佳臻在电话会上表示，公司将优先投入能带来长期价值的项目，即使意味着短期利润下降。董事长陈磊亦重申，二季度利润“不可持续”，未来盈利将随着持续加大投资而出现波动。
公司近年大力推行“千亿扶持计划”，为商家提供补贴与流量支持，虽然推动了平台交易额增长，但也推高了营销成本。二季度销售与营销支出达 272亿元，占总运营开支的 84%。
旗下跨境平台 Temu 则受到美国新关税政策冲击。今年 5 月，特朗普政府取消“低值免税额”政策，使来自中国与香港、价值 800 美元及以下的包裹不再享受免税优惠，直接增加了 Temu 的经营压力。
不过，Temu 在欧洲与拉美的快速增长正弥补美国市场放缓。二季度，Temu 全球月活跃用户达 4.165 亿，同比大增 68%。其中，美国用户数下降 28%，但欧盟与拉美用户分别飙升 74% 与 122%。
在中国本土市场，拼多多同样面临阿里巴巴、京东及抖音的激烈竞争。随着用户规模接近天花板，分析师指出，公司必须通过提升 客单价 与 复购率 来实现后续增长。
另一方面，拼多多于 7 月底任命安永香港为独立审计师，审核今年度财报与内控。市场猜测，公司可能正准备赴港进行双重上市或二次上市。若选择 双重主要上市，将需披露更多细节，包括各地区收入结构，对投资者透明度更高。