新加坡能源市场管理局实施电力价格上限后，杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）股价回调，被视为积累股票的时机。
银河联昌研究指出，杨忠礼电力目前的估值为 2024 财年市盈率的 8.4 倍，较其 10 年平均值 12.5 倍折让 33%，市净率为 0.6 倍，新加坡电力供应市场趋紧，并不能完全反映该公司的盈利前景。
由于电力资产老化，以及该国跨境可再生能源出口计划在中期的潜在上行空间，电力资产经常出现停电。
因此，银河联昌维持对杨忠礼电力的“增持”评级，目标价为每股 1.70 令吉。
新加坡能源市场管理局对电力实施了临时价格上限，以帮助遏制因新加坡产能中断和天然气供应短缺而导致的批发电力市场价格过度波动。
自 7 月 1 日起，价格上限将限制在发电长期边际成本 (LRMC) 的 1.5 至 3 倍（取决于现行天然气价差）。
新加坡能源市场管理局还将在本月底到期后将行权合同再延长五年，直至 2028 年 6 月结束。
银河联昌研究表示，新加坡的价格上限可能对杨忠礼电力的影响微乎其微，因为其子公司杨忠礼电力西拉雅 (YTL PowerSeraya) 将约 80% 的电力销售给零售市场，其余 20% 根据归属合同出售计划和批发池。
由于销售价格是根据发电机内置的公平回报的LRMC来确定的，因此前者获得相对固定的利润。
银河联昌研究部表示，这是假设余额交易量按 50/50 分配，并对新加坡统一能源价格产生更积极的 8% 至 16% 的影响。
该研究机构估计，实施价格上限后，YTL PowerSeraya 的潜在盈利损失将达 2,400 万新元至 4,800 万新元（8,200 万至 1.65 亿令吉）。
该研究机构补充道：“由于我们最初预期利润率将显着回落，我们已考虑到未来几个季度盈利将大幅正常化，但根据目前有利的销量组合，它们似乎表现良好。”
另一方面，MIDF 研究表示，虽然它相信新上限将消除暂时的极端峰值，但它仍然提供了足够的回报空间，因为在天然气价格稳定时期，乘数约为联合循环燃气轮机 LRMC 的三倍。
据估计，YTL PowerSeraya 75%的收入与长期合同挂钩，这需要稳定的费率和利润。
鉴于预计未来三年电力市场仍然紧张且新增产能极少，MIDF 研究认为长期合同的续签前景仍然乐观。
该研究机构认为，新价格上限的长期影响主要集中在效率较低的发电机上，这些发电机通常是最后并网的，而杨忠礼电力西拉雅等现有企业受到的影响应该较小。
MIDF 研究也维持杨忠礼电力的“买入”评级，目标价为每股 1.54 令吉。
*以上分析纯属投行看法，不代表《十方财经》的意见。
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