SpaceX（SPCX）公布上市后的首份季度财报，虽然营收和盈利能力全面超越华尔街预期，但市场对公司持续高强度AI资本投入仍保持谨慎，拖累股价盘后走低。
财报显示，SpaceX第二季度营收达到78亿美元，同比大增92%，高于市场预期的68.1亿美元；调整后EBITDA达35亿美元，同比暴涨191%，远超分析师预估的20亿美元，反映公司主营业务增长势头依然强劲。
不过，市场关注的焦点依然集中在AI业务庞大的资本开支。尽管公司AI部门亏损明显收窄，但持续扩张AI基础设施，意味着未来短期盈利压力仍难完全消除。
AI业务亏损改善，但资本开支持续攀升
细分业务来看，SpaceX人工智能（AI）业务第二季度运营亏损12.6亿美元，明显优于市场预期的亏损23.9亿美元，显示AI业务商业化能力正在改善。
与此同时，该公司继续大举投资AI基础设施。
第二季度AI业务资本开支达到158.3亿美元，高于市场预估的130.9亿美元，占公司整体资本支出的绝大部分，也显示管理层仍坚持长期投入策略，希望抢占AI基础设施市场。
整体而言，公司第二季度资本开支为183.7亿美元，略低于分析师预期的185.8亿美元；第二季度总体成本与开支为79.6亿美元。
Starlink仍是最赚钱业务 企业客户增长强劲
作为目前SpaceX最成熟的业务，Starlink（星链）依然是公司最重要的现金流来源。
第二季度Starlink全球订阅用户达到1200万，略低于市场预期的1219万，但较去年同期仍实现翻倍增长，企业客户及政府业务继续保持快速扩张。
财报显示，Connectivity（连接服务）业务收入继续保持高速增长，不过调整后EBITDA录得26亿美元（原始资料标示为亏损，但该公司披露数据显示为正值），市场原先预估约24.1亿美元。企业与政府客户需求持续增长，成为推动该业务的重要动力。
AI成为未来增长核心 星舰与政府订单同步推进
除了AI业务外，SpaceX本季度继续推进多项长期战略布局。
该公司表示，过去90天内成功完成两次Starship V3试飞，并持续推进火箭完全重复使用计划；同时获得超过60亿美元美国政府多年期Starshield合约，并签署总额约141亿美元的新云计算服务协议，为未来收入增长提供保障。
此外，管理层亦强调，该公司近期推出新一代Grok AI模型，并持续扩大AI算力建设，希望未来把AI打造成为继Starlink之后的另一成长引擎。
华尔街：长期故事未变，但高投入考验耐心
整体而言，这份财报显示SpaceX核心业务依旧保持高速增长，无论营收、EBITDA还是AI业务亏损均优于市场预期，证明Starlink及AI商业化开始释放成果。
不过，华尔街更关心的是，该公司未来几年仍将维持极高资本开支，用于建设AI数据中心、采购大量AI芯片及扩张算力网络。在AI投资回报尚未完全兑现之前，短期自由现金流和盈利能力仍可能持续承压。
受投资者担忧AI投入过于激进，以及即将到来的大规模IPO限售股解禁影响，SpaceX股价在财报公布后盘后下跌约7%，市场情绪仍偏谨慎。
The post 美股财报 | SpaceX首份上市后财报亮眼：营收飙升92%远超预期，AI烧钱仍难挡盈利改善，盘后股价承压 appeared first on 股票消息.
