liza30/10/2026 - 15:19 Kompleks Minyak Sawit Lestari Bersepadu (ISPOC) yang dibina oleh Johor Plantations Group Berhad Oleh KAMALIZA KAMARUDDIN liza@dagangnews.com KUALA LUMPUR 30 Okt – Johor Plantations Group Bhd (JPG) menyasarkan margin sekitar 8% apabila Kompleks Minyak Sawit Bersepadu Lestari (iSPOC) mencapai tahap operasi penuh, sekali gus menjadi antara pemacu pertumbuhan pendapatan kumpulan menerusi pengembangan aktiviti pemprosesan hiliran.
Menurut BIMB Securities Research, iSPOC membolehkan JPG mengembangkan perniagaan ke segmen produk minyak dan lemak khusus dengan menggabungkan bekalan bahan mentah kumpulan bersama kepakaran pemprosesan dan rangkaian pelanggan rakan usaha samanya, Fuji Oil Asia.
Firma penyelidikan itu yang memulakan liputan terhadap JPG menjangkakan kilang penapisan itu menjalani pentauliahan pada suku ketiga hingga suku keempat 2026, manakala pengkomersialan dijangka bermula pada awal 2027.
iSPOC dijangka tingkatkan sumbangan aktiviti hiliran
BIMB Securities mengunjurkan penggunaan kapasiti kilang penapisan sebanyak 60% pada tahun kewangan 2027 (FY2027) sebelum meningkat kepada 80% pada FY2028. Pengurusan pula menyasarkan margin sekitar 8% apabila operasi mencapai tahap penuh.
Projek itu dibangunkan menerusi JPG Fuji, dengan JPG memegang 51% kepentingan manakala Fuji Oil Asia memiliki baki 49%. Kilang penapisan minyak dan lemak khusus itu mempunyai kapasiti 150,000 tan setahun, selain kemudahan kilang sawit berkapasiti 90 tan tandan buah segar (BTS) sejam.
Kompleks berkenaan turut merangkumi kilang penghancuran isirung sawit berkapasiti 60,000 tan setahun, kilang makanan haiwan berkapasiti 39,000 tan setahun serta kemudahan tenaga boleh baharu untuk menyokong operasi.
BIMB Securities berkata penyatuan kemudahan pemprosesan di satu lokasi memberi ruang kepada kecekapan operasi dan penggunaan hasil sampingan sawit.
Produktiviti ladang dan produk bersijil sokong prestasi
Selain iSPOC, produktiviti ladang turut menjadi pemacu JPG apabila hasil BTS pada FY2025 mencapai 22.82 tan sehektar, iaitu 28.4% melebihi purata ladang Malaysia dan 13% lebih tinggi berbanding purata Johor.
Pengeluaran BTS sendiri pulih 35.6% suku ke suku pada suku ketiga 2026, walaupun masih lebih rendah berbanding tempoh sama tahun sebelumnya. BIMB Securities menjangkakan pemulihan berterusan dapat meningkatkan penggunaan aset dan margin operasi kumpulan.
JPG turut merekodkan premium produk sawit bersijil sebanyak RM64.77 juta pada FY2025, terdiri daripada RM47.81 juta bagi minyak sawit mentah (CPO) dan RM16.96 juta daripada isirung sawit, berbanding RM62.90 juta pada FY2024.
Pada separuh pertama FY2026, harga jualan purata CPO JPG sebanyak RM4,459 setan mengatasi penanda aras rujukan Lembaga Minyak Sawit Malaysia sekitar RM4,364 setan.
BIMB Securities berkata bekalan bersijil dan mempunyai kebolehkesanan menyokong harga jualan serta akses kepada pelanggan yang mengutamakan sumber mampan. Pada masa sama, JPG menyasarkan penanaman semula antara 3,500 hingga 3,600 hektar setahun sepanjang 2026 hingga 2028 bagi meningkatkan produktiviti ladang dalam jangka panjang.
Keuntungan teras dijangka pulih 31.3% pada 2027
Dari segi kewangan, BIMB Securities mengunjurkan keuntungan teras selepas cukai dan kepentingan minoriti (PATAMI) JPG menurun 28.3% kepada RM247.5 juta pada FY2026, sebelum meningkat 31.3% kepada RM324.9 juta pada FY2027 dan 5.4% kepada RM342.5 juta pada FY2028.
Penurunan pada FY2026 dikaitkan dengan pengeluaran BTS sendiri yang lebih rendah serta peningkatan kos operasi termasuk baja, pengangkutan dan penyelenggaraan. Pemulihan seterusnya dijangka disokong peningkatan pengeluaran, harga jualan CPO yang lebih tinggi dan pertambahan aktiviti hiliran.
Firma penyelidikan itu turut menganggarkan setiap kenaikan RM100 setan dalam harga jualan purata CPO akan meningkatkan unjuran keuntungan teras PATAMI JPG bagi FY2026 hingga FY2028 sekitar 5.5% hingga 6%.
BIMB Securities memulakan liputan terhadap JPG dengan saranan 'Beli' dan harga sasaran RM2.10, berdasarkan 16 kali nisbah harga kepada pendapatan (PE) ke atas unjuran pendapatan sesaham teras FY2027 sebanyak 13.04 sen.- DagangNews.com
